Магистерская диссертация на тему: Теоретические основы выбора инвестиционного портфеля по теорииМарковица

Введение

Инвестиционный процесс представляет собой принятие инвестором решения относительно ценных бумаг, в которые осуществляются инвестиции, объемов и сроков инвестирования. Следующая процедура, включающая пять этапов, составляет основу инвестиционного процесса:

1. Выбор инвестиционной политики

2. Анализ рынка ценных бумаг

3. Формирование портфеля ценных бумаг

4. Пересмотр портфеля ценных бумаг

5. Оценка эффективности портфеля ценных бумаг.

Третий этап инвестиционного процесса - формирование портфеля ценных бумаг - включает определение конкретных активов для вложения средств, а также пропорций распределения инвестируемого капитала между активами. при этом инвестор сталкивается с проблемами селективности, выбора времени операций и диверсификации.

Селективность, называемая также микропрогнозированием, относится к анализу ценных бумаг и связана с прогнозированием динамики цен отдельных видов бумаг.

Выбор времени операций, или макропрогнозирование, включает прогнозирование изменения цен на акции по сравнению с ценами для фондовых инструментов с фиксированным доходом.

Диверсификация заключается в формировании инвестиционного портфеля таким образом, чтобы при определенных ограничениях минимизировать риск.

Очевидно, что именно диверсификация является наиболее сложным этапом при формировании портфеля ценных бумаг.

Подход Марковица к проблеме выбора портфеля предполагает, что инвестор старается решить две проблемы: максимизировать ожидаемую доходность при заданном уровне риска и минимизировать неопределенность (риск) при заданном уровне ожидаемой доходности.

Инвестиционный риск представляет собой вероятность возникновения финансовых потерь в виде снижения капитала или утраты дохода, прибыли вследствие неопределенности условий инвестиционной деятельности. Соотношение риска и доходности. Доходность и риск, как известно, являются взаимосвязанными категориями. Наиболее общими закономерностями, отражающими взаимную связь между принимаемым риском и ожидаемой доходностью деятельности инвестора, являются следующие: более рискованным вложениям, как правило, присуща более высокая доходность; при росте дохода уменьшается вероятность его получения, в то время как определенный минимально гарантированный доход может быть получен практически без риска.

Оптимальность соотношения дохода и риска означает достижение максимума для комбинации "доходность - риск" или минимума для комбинации "риск - доходность". Однако поскольку на практике инвестиционная деятельность связана с множественными рисками и использованием различных ресурсных источников, количество оптимальных соотношений возрастает. В связи с этим для достижения равновесия между риском и доходом необходимо использовать пошаговый метод решения путем последовательных приближений. Осуществление инвестиционной деятельности предполагает не только принятие известного риска, но и обеспечение определенного дохода. Поэтому цель данной курсовой работы - рассмотреть портфельную теорию Г. Марковица как способом формирования оптимального и эффективного инвестиционного портфеля. Методологической основой структуры работы и логической связи в ней управленческих вопросов послужили разработки отечественных и зарубежных ученых в области менеджмента, инвестиционного менеджмента, маркетинга и инвестиций.

Оглавление

- Введение

- Теоретические основы выбора инвестиционного портфеля по теории Г. Марковица

- Проблема выбора инвестиционного портфеля

- Вычисление ожидаемых доходностей и стандартных отклонений портфелей

- Портфельный анализ

- Выбор оптимального портфеля

- Модель Марковица

- Определение структуры и местоположения эффективного множества Заключение

- Расчетная практическая часть

- Список литературы

Заключение

Успешная реализация инвестиционной деятельности неразрывно связана с неизбежными рисками. Великая важность состоит в способности эффективно решать задачу нахождения оптимального соотношения между доходностью и риском, а также квалифицированно управлять рисками. В процессе регулирования риска в инвестиционной деятельности необходимо последовательно выполнять следующие шаги. Вначале параллельно производится идентификация рисков, связанных с инвестициями, и выявление источников информации, которая будет использована для оценки уровня этих рисков. Далее проводится анализ рисков по определенным критериям и выбор соответствующих методов для такого анализа.

Для снижения риска разрабатываются специальные меры и выбираются формы для страхования рисков. Осуществляется мониторинг рисков с целью внесения необходимых корректировок в их значения. И, наконец, проводится ретроспективный анализ регулирования рисков.

Таким образом, процесс регулирования риска включает в себя несколько этапов: идентификацию рисков, определение источников информации, анализ рисков, принятие мер по снижению рисков, мониторинг и ретроспективный анализ.

Список литературы

1. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. - Киев.: МП "ИТЕМ", 1995. - 448 с.;

2. Бочаров В.В. Инвестиции: учеб. - СПб.: Питер, 2002. - 288 с.;

3. Вахрина П.И. Инвестиции. - М.: "Дашков и К", 2004. - 384 с.;

4. Гитман Л. Дж. Основы инвестирования/пер. с англ. - М.: Дело, 1999. - 1008 с.;

5. Зимин И.А. Реальные инвестиции: учеб. пособие. - М.: ТАНДЕМ, 2000. - 304 с.;

6. Игонина Л.Л. Инвестиции: учеб. пособие. - М.: Экономистъ, 2004. - 478 с.;

7. Инвестиционная политика: учеб. пособие. - М.: КНОРУС, 2005, - 320 с.;

8. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: учеб. пособие. - М.: "Дело и Сервис", 2001. - 400 с.;

9. Курс экономики: учеб. /под ред. Б.А. Райзенберга - М.: ИНФРА-М, 2001. - 716 с.;

10. Липсиц И.В. Экономический анализ реальных инвестиций: учеб. пособие. - М.: Экономистъ, 2004. - 347 с.;

11. Павлова Ю.Н. Финансовый менеджмент: Уч. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001, - 269 с.;

12. Шарп У. Инвестиции/ пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 1998. - 1028 с.;