Магистерская диссертация на тему: Классической концепции английские экономисты Милль и Сениор отождествляли риск с матическим

Введение

1.1 Понятие экономический риск и методы его оценки

В экономической теории выделяются две основные концепции риска: классическая и неоклассическая.

В классической концепции английские экономисты Милль и Сениор отождествляли риск с математическим ожиданием потерь, которые могут произойти в результате того или иного решения. Основным положением классической теории является определение риска как вероятности понести убытки и потери от выбранного решения. Такое одностороннее толкование риска явилось основой критики, что повлекло за собой становление в 20-30-е годы XX столетия неоклассической теории риска, основоположниками которой считаются Ф. Найт, А. Маршалл и А. Пигу. Они считали, что предприниматель, работающий в условиях неопределённости, должен руководствоваться в своей деятельности двумя критериями: размером ожидаемой прибыли и величиной её возможных отклонений. Поведение предпринимателя, согласно этой теории, обусловливается концепцией предельной полезности, то есть при наличии альтернатив предпочтение отдаётся тому варианту, в котором вариабельность прибыли наименьшая.

Дополнения в неоклассическую теорию риска были внесены и Дж. Кейнсом, который предложил учитывать субъективный фактор склонности к риску, суть которого состоит в том, что ради большей ожидаемой прибыли предприниматель идёт на больший риск. Таким образом, в неоклассической теории категория риска связывалась с вероятностью отклонения от поставленных целей.

Перечисленные факторы в таблице 1 ограничивают возможности прогнозирования отдельных исходов или направлений развития ситуаций, последствий принятия решений и, как следствие, выбора оптимального (в классическом смысле) варианта решения, альтернативы. Поэтому в условиях неопределённости можно говорить только о субоптимальности решени

Таблица 1. - Источники, причины и факторы неопределенности (риска)

Объективные (онтологические)

Субъективные

(гносео/эпистемологические, психологические и др.)

Естественная (природная) изменчивость и стохастичность

Неизученность систем, незнание или недопонимание законов функционирования, поведения отдельных элементов

Вариабельность среды функционирования объекта принятий решений (социальной, рыночной, политической)

Отсутствие, неполнота и ошибки в информации, задержки и искажения в каналах передачи и системах обработки данных

Технические и технологические сбои, отказы, аварии

Принципиальная или практическая неизмеримость, невозможность описания в экономических терминах

Структурно-динамическая сложность систем (нелинейность, многозначность, эмерджентность)

Противоречивость информации, получаемой из разных источников, экспертных суждений

Недостаток времени для принятия решений

Конфликт интересов, целей, многокритериальность

Недостаточная квалификация исполнителей и ЛПР

В целях анализа и управления рисками полезно различать:

- причины риска - возможные нежелательные (незапланированные) события (те, которые можно предвидеть заранее и непредсказуемые - не имеющие прецедентов), которые приводят к ухудшению конечного результата, отклонению от цели

- факторы риска - условия, вызывающие или способствующие проявлению причин риска.

Для интерпретации неопределённости в вероятностных терминах необходимы либо наблюдения (статистика), либо вероятностная модель, либо экспертные оценки.

Можно выделить различные уровни (степени) неопределённости:

А) Полная или частичная неизвестность отдельных исходов и их вероятностей

В) Известен диапазон значений для непрерывной с. в. или возможные исходы для дискретной с. в, но неизвестны все или некоторые вероятности исходов.

С) Для дискретных с. в. - известны вероятности исходов, но неизвестны точные размеры потерь и выгод.

D) Известны как исходы, так и вероятности (т.е. дана функция распределения).

В качестве с. в. в микроэкономике чаще всего рассматриваются доходы, затраты, прибыль, сальдированный финансовый результат, потери, убытки, упущенная выгода, доходность, рентабельность, ликвидность, платёжеспособность.

При моделировании и исследовании рисков чаще всего используются следующие теоретические распределения: Гаусса-Лапласа (нормальное), логнормальное, бета, гамма, равномерное, треугольное, эспоненциальное, биномиальное, Пуассона, геометрическое, Парето, Стьюдента.

- Доходы (валовые), выгоды, поступления, приобретения. Y≥0 - случайный доход с функцией плотности вероятностей g(y)

- Расходы, затраты, издержки. Z≥0 - случайные затраты с функцией плотности вероятностей h(z)

- Прибыль, чистый доход, финансовый результат, сальдо доходов и расходов. X=Y-Z - случайная прибыль, сальдированный финансовый результат; f(x) - свёртка плотностей вероятности с. в. Y и Z

- Потери, убытки. В узком смысле потери - это чистые убытки. В широком смысле потери включают упущенную выгоду. Можно также говорить о сверхприбылях, если τ>ЕX и сверхубытках, если τ<0.

Обычно подразумевается, что убытки L= -X=Z-Y - алгебраическая величина, то есть могут менять знак, но иногда под убытками понимают отклонения от некоторого целевого значения L=τ-X или чистые убытки L≥0:

Очевидно, что если L= -X, то имеет место

FX(x)=Р(X≤x)=Р(-L≤-l)=Р(L≥l}=1-FL(l),

где S(x)=1-FX(x) - функция выживания (обеспеченность) или декумулятивная функция. Если Lτ = max{τ-X,0}= (τ-X)*I(X≤τ), то FL(l) = 1- FX(τ-l)/FX(τ), l≥0.

В ряде случаев удобнее рассматривать безразмерные (относительные) с.в., например

- Рентабельность деятельности (отдача затрат) R=X/Z

- Доходность (активов), rt=˄St/St, где St=St+1-St, St - стоимость акции в момент времени t (stock, share, securities)

- Ликвидность (мгновенная, текущая) и платёже/кредитоспособность

Существуют отдельные виды предпринимательства, которые принципиально ориентированы на использование ситуаций и возможностей, возникающих в условиях неопределённости и связанного с ней риска (страхование, финансовые спекуляции). В большинстве других видах экономической деятельности, таких как производство товаров и услуг, агробизнес, строительство и инвестиции, кредитование и финансовое посредничество, транспорт и логистика и др. желательно избегать или минимизировать риски.

Риск - один из ключевых атрибутов (факторов) рыночной экономики, который должен приниматься во внимание при оценке будущих доходов, затрат, прибыли, рентабельности, ликвидности, платёжеспособности и др. Обычно риск (и не только экономический) связывается ЛПР с возможными с некоторой вероятностью (р) потерями (z) рассматриваемой альтернативы.

Если разграничить возможные исходы на две категории (благоприятные и неблагоприятные - А), то ожидаемые потери ЕL рассчитываются как скалярное произведение вероятностей исходов на их ожидаемые значения.

ELA = (р,z) = ∑pizi = Е(Z|А)рА

Данный показатель можно принять в качестве меры риска, однако использовать его в качестве критерия выбора рисковой альтернативы можно далеко не всегда. Оценка альтернативы в целом, когда одновременно принимаются во внимание как нежелательные zi, так и благоприятные исходы (выгоды) yi

ЕА = (р,z)+(р,y) = ∑ pizi + ∑piyi

также не всегда приводит к однозначному выбору.

Следует также принимать во внимание, что разные ЛПР по разному оценивают риск в одних и тех же ситуациях и могут выбирать неодинаковые решения. Поэтому любая оценка степени риска всегда включает элемент субъективизма.

В современной экономической литературе термин "риск" трактуется по-разному, единого устоявшегося определения не существует. Помимо вышесказанного (риск как возможные потери), под риском иногда понимают вероятность неблагоприятного события (вероятность разорения).

Риск можно рассматривать в узком смысле (риск 1-го рода, классическая теория) как меру неопределённости или меру потерь [риск - субъективная характеристика возможных потерь в ситуации принятия решения в условиях неопределённости] и в широком смысле (риск 2-го рода, неоклассическая теория) [риск - целостная характеристика некоторой альтернативы с учётом субъективных пред-почтений ЛПР по отношению к возможным издержкам (потерям) и выгодам (при-обретениям)].

Вторая трактовка, по сути, определяет меру риска как критерий принятия решений в условиях неопределённости.

Таким образом, в определении риска участвуют четыре элемента: неопределённость (случайность) исходов; величина возможных потерь и выгод; субъективный фактор, характеризующий индивидуальное отношение ЛПР к рискам (возможным потерям) и шансам (возможным приобретениям); а также необходимость принятия наилучшего в некотором смысле решения (выбора одной из рассматриваемых альтернатив).

Мы будем придерживаться нейтрального (по отношению к приведенным выше трактовкам) определения риска как субъективной характеристики (качественной или количественной) ситуации принятия решения в условиях неопределённости, когда присутствуют альтернативы с неоднозначными исходами. Терминологически будем также различать рисковое решение (принимаемое в условиях риска) и рискованное решение (сопряжённое с высоким риском).

1.2 Методы управления экономическими рисками

Можно выделить 7 принципов управления рисками:

1) Осознанность: менеджер должен осознанно идти на риск, так как без риска нет дохода (F. Knight, 1921);

2) Управляемость: менеджер должен идти только на те риски, которые поддаются измерению и управлению, то есть те, которые можно контролировать и снизить;

3) Сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности данного бизнеса и сопоставимость уровня принимаемых рисков с возможностями предприятия (капиталом предприятия);

4) Эффективность: затраты по снижению риска не должны превышать сумму возможных потерь;

5) Принцип учёта фактора времени: Учет периода операции (проекта): чем длиннее период осуществления операции (проекта), тем выше степень неопределённости (шире диапазон возможностей), следовательно, выше риск;

6) Принцип учёта стратегии (особенностей) предприятия: менеджер должен придерживаться той степени склонности к риску, которой придерживается предприятие;

7) Системность (связанность): следует учитывать, что избегание (снижение) одного риска может привести к другому (и наоборот - дать двойной эффект снижения). То есть к управлению рисками необходимо применять системный подход.

Методы управления рисками:

1) методы уклонения (избегания):

- отказ от вызывающих подозрение партнёров, скоринг;

- отказ от рисковых сделок;

- требование гарантий (залога);

- требование предоплаты;

- передача риска путём страхования предпринимательских рисков;

- осуществление встречных сделок (хеджирование);

- заключение форвардных контрактов (покупка фьючерсов);

2) методы локализации (ограничения):

- выделение деятельности, связанной с рисками, в относительно самостоятельные структурные подразделения (внутренний венчур);

- образование дочерних венчурных предприятий;

3) методы диссипации (рассеяния, распределения):

- диверсификация видов деятельности; рынков; каналов сбыта и зон хозяйствования; каналов снабжения (поставщиков сырья и материалов); портфеля инвестиций;

- распределения риска по этапам работы (по времени);

- распределение ответственности между участниками (например, сострахование, создание акционерных обществ, обмен акциями между смежниками);

4) методы компенсации (упреждения):

- изолирование, т.е. создание материальных и финансовых резервов;

- премия за риск, т.е. планирование с учетом риска;

- приобретение дополнительной информации;

- мониторинг социально-экономической и нормативно-правовой среды;

- стратегическое планирование, т.е. анализ сценариев прогнозирования;

- активный маркетинг;

- лоббирование законопроектов, нормативных актов, нейтрализующих или компенсирующих предвидимые факторы риска;

- организационные мероприятия, которые предусматриваются в случае наступления неблагоприятного события.

Рассмотрим риски, сопутствующие хозяйственной деятельности. Источники. Факторы. Способы снижения.

Рисунок 1 - Риски сопутствующие хозяйственной деятельности

Риски, связанные с внешней средой:

- политические;

- социальные;

- институциональные (связанные с законами);

- связанные с рынками;

Риски, связанные с внутренней средой:

- внештатные ситуации (аварии, пожары и т.д.);

- связанные с персоналом;

- связанные с инвестициями;

Риски, связанные с поставщиками:

- риск, связанный с незаключением договора;

- расторжение контракта;

- низкое качество сырья;

- задержка поставки (чтобы снизить риск нужно иметь запасы)

Риски, связанные с покупателями, заказчиками:

- риск незаключения договора по реализации продукции;

- риск неполучения оплаты;

- расторжение договора, возврат продукции.

1.3 Методологические основы управления рисками

Из сложившейся на данный момент практики достаточно ясно видно, что сложились достаточно четкие предпочтения в отношении принципов управления рисками. В свою очередь наличие подобных предпочтений обусловлено в первую очередь, характером экономического развития государства и, как следствие, группами рассматриваемых рисков. Однако, несмотря на различия в предпочтениях, следует учитывать, что развитие экономических отношений способствует внедрению западного практика и, как следствие, сближению отечественного и западного подходов к управлению и изучению рисков. Следует отметить, что сущность отдельно взятого этапа управления рисками предполагает применение разных методов. Конкретным образом, сам процесс управления рисками можно отобразить данные образом:

Этап постановки целей управления рисками характеризуется введением методов исследования и планирования экономической среды, открытия возможностей и потребностей хозяйствующего субъекта в чертах стратегии и настоящих планов развития. Наука об управлении рисками в большой степени рассматривается с позиции рисков финансовых институтов в условиях сравнительно стабильной экономической среды. На самом деле надежность рассмотрения рисков хозяйствующих субъектов в нестабильных политических, экономических и социальных условиях особенно требует корректировки действующих принципов управления рисками и дополнительного обоснования эффективности используемых принципов исследовании рисков. Как известно, одной из основных причин неэффективного управления рисками является отсутствие точных и чётких методологических основ данного процесса. Так как исследования показанные в литературе принципов управления рисками показывает их разновидность, а по некоторым практикам их систематизации присуще множество нерешённых моментов.

В основном анализ исследований в сфере методологии эффективного управления рисками с учетом требований науки позволяет сформировать систему принципов управления рисками:

- Конкретное решение, которое связано с риском, должно быть экономически обоснованным и одновременно не должно оказывать плохого воздействия на конечные цели финансово-хозяйственного функционирования хозяйствующего субъекта;

- В основном, управление рисками должно осуществляться в черте корпоративной стратегии предприятия;

- Решения, которые приняты, должны основываться на одной полезной информации;

- Так же, при управлении рисками принимаемые решения должны учитывать объективные особенности среды, в которой хозяйствующий субъект ведет свое функционирование;

- Оптимальное управление рисками должен носить совокупный характер;

- Эффективное управление рисками должно предполагать текущее исследование полезности принятых решений и своевременную корректировку набора используемых принципов управления рисками.

Следует отметить, что под стратегией управления имеется ввиду направление и метод пользования средств для достижения поставленной цели. Данному методу соответствует нужный набор правил и ограничений для принятия конкретного решения. Такая стратегия позволяет сконцентрировать усилия на разных вариантах решения, не противоречащих данной стратегии. После того как достигнуты поставленные цели стратегия как направление и способ ее достижения прекращает свое существование. Новые цели ставят задачу разработки следующей стратегии.

Оглавление

- Выводы

- Список литературы

- Приложение